星瀚资本创始合伙人杨歌：后疫情时代的经济环境与产业发展 | i创云课堂•第二讲
疫情重创全球经济，恰是触底反弹好时机！风云变幻，如何以“稳”应对“不确定性”？怎样紧贴技术周期，踩准行业周期，同频经济周期？化危为机，把握风口变换下的转型升级之道成为前行关键。创业很苦，道阻且长。一腔热血外，更需要持续学习、思考商业本质、进行实践迭代。
盛夏初至，第六届“i创杯”互联网创新创业大赛荣耀回归！为助力创业者在成长路上披荆斩棘、点亮梦想荣光，“i创杯”携手独角兽企业CEO、一线投资人、上市公司高管、专业机构代表、资深创投媒体人等组成超豪华“创业后援军团”，共同推出《i创云课堂·数字经济创业者必修十堂课》系列公益直播，与您“面对面”分享最新经济及产业环境研判、组织文化建设、人才团队升级、投融资对接、产品打磨、品宣技巧等实用心法。本期嘉宾：星瀚资本创始合伙人杨歌，长期关注智能制造和新基建行业，以多年创投实战经历为例，为大家详解“后疫情时代的经济环境与产业发展”。
杨歌先生，清华大学工学硕士，工信部、科技部人才中心导师，同时是中国投资协会股权和创业投资专业委员会理事；清华大学创业学分课导师，清华经管学院BID商学院导师，北大光华管理学院嘉宾导师，中科院人才交流开发中心特聘专家，对外经贸大学创业导师；凤凰学院执行院长。主导投资了言几又、DNV集团（豆瓣音乐）、鲲云科技、铅笔道、仔皇煲等数十家优质企业。
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【星瀚资本创始合伙人 杨歌】
1.MCN行业在今年下半年将会迎来新的整合洗牌，会更加专业化、平台化。
2.疫情之下，行业整体产能约下降20%，同行竞争对手约减少了40%。3.互联网红利基本退去，互联网下沉产业则成为新的机会。4.国内高端装备制造业优势，尤其是尖端精密仪器的制造业优势并不明显，中间也蕴藏着很多创投机会。5.增量市场比拼的是技术和产品，存量市场比拼的是资本和运营。
疫情对行业、企业、经济和国际关系的影响
疫情至今对各个行业有着不同影响，可用“冰火两重天”形容。总的来看，非刚性需求的企业、线下企业、中小微企业、初创企业及底层资源尚未建立的企业影响较大。北部地区的企业受到的影响比南部企业更大。具体来讲，线下租赁、线下门店、线下服务等受影响最为严重，影响程度基本在30%以上；绝大部分行业受影响程度在20%~30%左右，如非刚需产业链与消费、传统B2B等；刚需产业链与消费、技术与金融服务受影响较小。刚性需求总产能变化不大，但供应链产业在长尾部分伤亡惨重。线上业务、视频电商、远程办公、重组产能供应、新生MCN渠道等则在疫情期间得到了不同程度的增长。但到了5月份，这些企业的长期竞争力受到了挑战，将短期优势转成长期优势成为企业面临的新难题。MCN行业在今年下半年将会迎来新的整合洗牌，会更加专业化、平台化。整体而言，行业产能约下降20%，同行竞争对手约减少了40%。行业集中度提升，许多企业被信息能力强的同行整合，最早表现在刚性供应链上。截至目前，周边企业恢复程度多在60%~80%间。我认为，进入三季度后，大部分企业会逐渐恢复到一个新生态的正常的状态。在恢复的过程中，企业会发现从70%恢复到100%是一个瓶颈，原因是整个经济行业的产能都在下降。同时，我们也观察到在4月初，已经有一些企业恢复到100%的产能。这些企业以典型的刚性需求为主，70%是原有业务，剩下的30%通常由收编业务和扩展的新业务组成。以我们投资的一家线上平台为例作为说明，去年其GMV每月约为2000万，于今年2月开始转型做线上直播，至今其GMV已同比增长50%，而在新增的网站成交金额中，有近一半以上来自企业的新生业务。同时，需要注意，这种转型具有窗口期，直播市场已很拥挤，头部效应非常明显。但是，转型仍然是必要的。拓展业务、积极创新与将传统业务降低成本、提高效率同样重要。疫情对行业的影响可分成不同阶段。在初期，也就是2~5月份，突然打击下考验的是企业的资金流动性能力。据今年年初清华北大联合发布的一份数据显示，国内只有10~15%的企业能够生存6个月以上，绝大部分企业日常现金流只能支撑三个月。就地域来看，深圳企业一般可维持2~3个月，江浙沪企业在4~6个月。短期而言，遭遇特殊调整期困难加成，面临市场与经济的不确定。到了中短期，也即半年到一年，则是一个市场活化的过程。过往10年，互联网流量红利逐渐下滑，中小型企业生存困难。2015年之后，创业难度加大。中小型企业想要胜出，需越过政策、地产、互联网流量、供应链四座大山。危机打破了过往十年的生态结构，疫情淘汰了一批烧快钱的企业，加速了行业变革与调整。中期来看，将在一段时间内面临开放自由和国际化的下降，上游供应链需自己形成内生性闭环。同时，芯片、高端装备制造、材料等行业孕育着新机会。中长期而言，经济与国际关系问题加成后的隐患将加速演化。长期来看，不同于20世纪的繁荣发展，各类压力和竞争将常态化。就国际关系经济形势相关思考，大家可参阅《社会的齿轮》、《文明的冲突》。疫情对经济环境的影响可分成三个阶段：流动性危机、购买力下降与产能损失、部分产能与技术倒退、重组与恢复。企业要进行深度的调整、转型，拥抱新生态很重要。针对疫情影响，美国采取了很激进的货币政策，中国则相对理性，通过政府债的方式增加阶段性的资金流动性，但能否形成国际贸易逆差，对抗西方世界的资金风险冲击，还有待观察。预计今年下半年，国家在资金流动性和资金支持上还会有进一步的推动。今年与2003年非典时期的经济形势并不相同。2003年时，中国市场是一个上升型的经济市场，处于加杠杆周期。如今，正处于偿债、去杠杆周期，市场金融体系流动性低。而有无疫情，中国都会进入经济调整期。新产能一定是在过往的金融问题和行业问题解决之后，再向前推动。相较国外，中国的优势在于经济相对稳定、产业较大。海鸟定理，形容商业与社会中的不同个体或单位，在激烈竞争的环境中如同海岛上拥挤的海鸟一样，相互争夺有限的资源和空间寸步不让所形成的压力状态。这一定理也可用来描述我们现在面临的全球市场，包括中国的金融环境市场，这种情况在未来的一段时间里也会越来越明显。目前，整个全球的金融市场即便没有疫情发生，也进入到一个非常紧张的状态，竞争压力非常大，都在争夺存量市场。
一些被认为是“特殊、极端”的事件，其实是一些问题长期积压导致的。
第一个惯性思维错误是互联网红利颠覆商业模式。互联网红利即流量红利，在国内过去20年里，各种平台通过不同方式积累流量，抬高估值进行转化。互联网红利有4种变现方式：广告、游戏、IP、电商。在流量变现中，各大互联网平台激烈竞争，从腾讯阿里到TMD，流量成本逐渐提高，投放比率下降，流量也日益分散。
2017年左右，互联网红利基本退去。互联网下沉产业则成为新的机会，包括向一二产业进行下沉、向三四五线城市下沉、向多品牌下沉、向终端下沉。目前仍有很多企业延续互联网红利的惯性，收集用户继而打包融资进行变现。这样的思路在2017年后，渐渐不再适用。企业必须想办法找到新的生态，和新的产业进行结合，如新基建等。第二个错误思维惯性是计算机民用化颠覆生活。在过去的40年里，主要的增量市场来自计算机信息化、数字化带动互联网发展。近年来，其瓶颈显现，我们也逐渐放眼于新的产业，如物联网、新基建等。其次则是电力化电气化电子化颠覆惯性，其影响人类约150年，但这种快速发展已进入到瓶颈期。从经济角度而言，还有短期经济资本化快速发展惯性。过去15年，资本的快速推动，催生了许多泡沫型经济。近两年，企业发展速度逐渐放缓，走向稳扎稳打。此外，还有中期改革开放四十年红利惯性和长期大航海时代资源富足惯性。中国过去40年的经济发展红利，已发展到一个成熟的状态，在一个成熟的金融市场前行，难度很大。未来几十年，各国会在一个资源相对有限的市场进行竞争。
过去的50年是一个长的经济周期，其中以10年为跨度，涵盖了5个经济周期：PC机硬件基础、PC机商业化、PC机普及、互联网、移动互联网。周而复始向前，组成了过去50年的发展。周期的前半场，比拼的是技术、产品、思想、商业模式。周期的后半场，比拼的则是金融水平、资本水平、运营管理能力。2020年是行业轮换的一个节点，在这个节点上，绝不能用过去20年的惯性思维去思考问题，过度的商业炒作及依赖于互联网的流量模式也不再适用。每一个阶段在发展新行业时，都要布局新的基础建设，所以2020年提出了新基建。总而言之，各个产业从基础都是经验化的，逐渐走向标准化、信息化、数字化，进而模块化、系统化、智能化、自动化。受国际关系影响，中国一些供应链，特别是蛋白质类的供应链在今年下半年价格会飙升，因为国外进口会受到很大阻碍。这时，中国自己自足的农业供应链就要加速发展，搭建自己的生产化体系，抓住机遇。后疫情时代里，产业互联网是值得重视的一个行业方向。各个行业都可分成产供销端4个环节，即生产制造、供应流转、分销批发、零售终端。新基建实际上是一种基础设施建设。传统基建俗称八通一平（指煤气、热力、电力、电讯、上水、下水、雨水、道路通及场地平整。）新基建就是50年之后生活所需，必须涵盖的智慧化基础设施，如人工智能、云、边缘计算、物联网、传感器、特高压等。数据基础、传输基础、计算基础、设备基础、组网基础、智能基础，都是新基建涉及的基础设施。5G实际上是加大数据信息流量，是近10年以来非常重要的一个行业。随着智能化、物联网的发展，越来越多的材料设备、生产器械，都面临智能化改造。中国具备很多传统制造业优势，但是高端装备制造业优势，尤其是尖端精密仪器的制造业优势并不明显，中间也蕴藏着很多创投机会。机器人发展是由人工智能驱动的机械化自动控制体系。在过去的5~10年里，以自动导航和自动定位式的引导式机器人为主。工业生产中，机器人手臂具备自适应性再向前进，就是机器人的独立化运营，最终会形成民用的机器人。疫情是加速时代转变的导火索。任何产业发展都可分成6个阶段：技术萌芽期、摸索成长期、上升红利期、应用爆发期、增长泡沫期、成熟工具期。产业互联网处于产业升级阶段，大数据、物联网、人工智能、智能制造、新基建等都属于上升红利期，而生物、量子则处于技术升级至产品阶段。增量市场比拼的是技术和产品，存量市场比拼的是资本和运营。
答： 从传统芯片来讲，中国的制备工艺跟美国最先进的制备工艺大概差4~5年的时间。新生芯片而言，中国在人工智能芯片的制造和理论研究方面都非常领先。答： 我认为从2016年开始，中国的资金和资产就有一个非常大的矛盾，即所有的资金都趋向于规避风险。但作为投资来讲，风险和收益是并存的。新生产业的特点是高风险，随之，资本实际上是也要承担高风险，而大量的钱不希望承担任何风险，这时就形成了一个矛盾差。投资则需要调和这里面的风险和收益。3、在当前经济周期下，新基建能成为拉动经济发展的龙头吗？新基建哪个领域可能领先于全球？答： 新基建是智能制造产业的一个排头兵，是引领智能制造产业爆发的基础。我认为新基建是领跑的行业。中国在5G的建设上具备很强的前沿性，人工智能、AI芯片，也有着比较明显的领先优势。4、江苏相比其他省份的创业具有什么特点？看好江苏哪些行业？做了哪些布局？答：我认为江浙沪是国内经济最好的地方，疫情恢复也最快。看好江苏生物医药、智能制造、轻工业、供应链等行业。我认为江苏人信息数字化的程度非常高，也做了诸多布局。
时间：2020年07月09日浏览量 : 次